Ambev entrega lucro forte, mas o mercado torce o nariz
A Ambev reportou lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5%. O lucro ajustado chegou a R$ 3,49 bilhões (+23,3%). Receita líquida orgânica cresceu 6,1% e o EBITDA ajustado avançou 8,9%, com margem de 31,6%.
Volumes totais subiram 1,4%, puxados por Cerveja Brasil (+5%) e América Central. O premium e as cervejas sem álcool/wellness cresceram forte. A companhia também anunciou mais R$ 1,1 bilhão em JCP. Mesmo assim, as ações reagiram de forma morna no dia da divulgação.
- Confirma capacidade de proteção de margem
- Mostra avanço do portfólio premium
- Reforça a geração de caixa e a política de proventos
- Expõe a exigência cada vez maior do mercado com volumes
amos ser honestos: a Ambev entregou um resultado bom. Lucro subindo mais de 20%, margem expandindo, caixa forte e ainda distribuindo dinheiro para o acionista. Em qualquer outro setor isso seria motivo de festa. Mas na Ambev o mercado parece ter se acostumado a esperar milagre.
O volume de cerveja no Brasil cresceu 5%. Em ano de Copa do Mundo. Com o país inteiro tomando cerveja e gritando gol. E mesmo assim parte do mercado achou “fraco”. Sério? A gente chegou num ponto em que 5% de crescimento de volume, com mix melhor e margem subindo, não é mais suficiente?
Eu entendo a cobrança. A Ambev é uma máquina de gerar caixa e o investidor quer ver volume explodindo. Mas a realidade é que o brasileiro está mais seletivo, o bolso continua apertado e a concorrência não dorme. Crescer volume e ainda melhorar margem nesse ambiente não é pouco. É gestão.
O que me incomoda é essa cultura de “tudo ou nada”. Ou a empresa entrega o número mágico que o consenso criou na cabeça, ou o papel toma porrada. Isso gera uma pressão artificial e, no longo prazo, pode fazer a companhia tomar decisões ruins só para agradar o mercado no curto prazo.
Minha opinião? Continuo gostando da Ambev. Não como ação de crescimento explosivo, mas como empresa sólida, com marca dominante, geração de caixa previsível e que ainda sabe remunerar o acionista. Quem compra Ambev esperando emoção está no ativo errado. Quem compra para dormir tranquilo e receber provento, está no lugar certo.
O mercado pode torcer o nariz o quanto quiser. Eu prefiro olhar o que a empresa realmente entrega: lucro, margem e caixa. E nisso, a Ambev continua fazendo o dever de casa.
Um abraço e bons investimentos, Ricardo Fonseca