SANTANDER BRUNT (SANB11)
O Santander Brasil é um dos maiores bancos privados do país, controlado pelo grupo espanhol Santander. Atua de forma ampla em varejo, empresas, cartões, crédito ao consumidor e tesouraria. A unit SANB11 reúne uma ação ordinária e uma preferencial.
Os números mostram um banco negociado com desconto: P/L entre 5,5x e 8x e P/VP abaixo de 1,0. O Dividend Yield é um dos mais atrativos do setor bancário (próximo de 8%). Porém, o ROE está na casa dos 10% a 12,5%, abaixo do custo de capital e bem inferior aos níveis do Itaú.
O segundo trimestre de 2026 frustrou o mercado: lucro caiu e o ROE recuou para cerca de 12,5%. Provisões e margem financeira (especialmente a de tesouraria) voltaram a pressionar o resultado.
Santander Brasil (SANB11): Desconto Atraente, mas Rentabilidade Ainda Fraca
O principal atrativo da SANB11 é o valuation baixo combinado com um Dividend Yield elevado. O banco paga bem e negocia barato em relação ao patrimônio e ao lucro.
O problema é a rentabilidade. O ROE continua distante da meta histórica de 20% e abaixo do custo de capital estimado pelo mercado. Enquanto isso não se resolve, o desconto tende a persistir. Além disso, há especulações constantes sobre eventual fechamento de capital ou oferta da controladora espanhola, o que adiciona um componente de incerteza.
Esta análise tem caráter informativo e não constitui recomendação de compra, venda ou manutenção de ativos.
Ricardo Fonseca
Ricardo Fonseca é analista financeiro e fundador do Dados da Bolsa. Há mais de 10 anos estuda o mercado de ações brasileiro e se dedica a traduzir indicadores complexos em linguagem acessível para o investidor pessoa física.